La résilience du marché du SMid Cap en France: actions clés avant la reprise du deal flow
Version française uniquementun article, rédigé par KPMG Advisory, équipe Transaction Services de Strasbourg
Au cours des 5 dernières années, les entreprises françaises se sont, dans l’ensemble, bien adaptées aux crises sanitaires, géopolitiques et économiques qui se sont succédées, y compris celles des marchés du Small et du Mid Cap. Pour autant, les acteurs des métiers du M&A et de la due diligence financière ont été forcés de constater que l’inflation et les performances économiques en retrait dans de nombreux secteurs d’activité en France sur le premier semestre 2023 n’ont pas épargné le deal flow qui a légèrement ralenti après des années fastes.
En cause notamment, le prix des actifs à la vente qui n’a pas encore totalement été revu à la baisse, créant un décalage entre les multiples attendus par les Cédants et ceux envisagés par les Acquéreurs. Cédants et Acquéreurs éprouvent également des difficultés à s’entendre sur les principaux agrégats du type EBIT ou EBITDA, les premiers tendant à l’optimisme, avec l’activité qui repart selon eux, et les seconds, entreprises comme fonds, restant plus prudents sur les perspectives. Cela se traduit notamment par un remaniement accru des business plans, qui sont régulièrement revus à la baisse. Cela touche en particulier les secteurs dont la performance est directement indexée sur les coûts de l’énergie, pour lesquels les repreneurs sont naturellement devenus plus frileux.
Nos équipes Transaction Services partout en France ont l’occasion de couvrir tous les segments de marché et constatent malgré tout une certaine résilience du SMid Cap (=Small et middle). Notre région ne fait d’ailleurs pas exception car c’est le coeur de notre activité dans la région Grand Est et nous avons la chance de voir notre pipeline se maintenir à peu près. Le SMid n’est pas trop touché par le gel des financements et continue également à être alimenté par des sujets de transmission notamment. Nous estimons que le deal flow devrait reprendre progressivement sur la fin de l’année 2023 et le premier semestre 2024 ; les fusions-acquisitions restent une dynamique nécessaire au marché pour permettre des concentrations et permettre aux entreprises et aux private equity d’adapter leurs stratégies, d’élargir leurs champs géographiques et de répartir les risques.
Pour anticiper la reprise du deal flow, de nombreux acteurs sur le marché en profitent pour structurer leur approche des nouveaux critères d’attractivité, que sont l’ESG, l’IA et les problématiques cyber. En traitant ces sujets dès à présent, ils espèrent maximiser leurs conditions de sortie lorsque les conditions de marché seront plus favorables. Nous le constatons au quotidien avec des clients qui nous demandent de plus en plus de compléter nos due diligences financières par des due diligence IT et cyber. En parallèle, ils nous consultent également pour la mise en place d’une stratégie ESG. Nous avons notamment constaté une demande accrue d’’accompagnement à la CSRD avec (i) l’identification des impacts risques et opportunités, puis (ii) la détermination de la double matérialité, ou également l’accompagnement à la réalisation d’un bilan carbone.
En conclusion, nous sommes optimistes quant à la reprise du deal flow, que ce soit par les corporates ou les private equity, en particulier sur le marché du SMid Cap. Les opportunités existent, charge à chacun de faire un pas vers l’autre et aux acteurs du marché, tels que les Conseils, d’aligner les Cédants et les Acquéreurs quant à leurs attentes en réalisant notamment des due diligences poussées et objectives.